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马云夺回阿里控制权:陷入更大对赌之局

百恒网络 2012-06-07 875

回购雅虎所持有的股份,并不是一个“农奴翻身把歌唱”的故事。

根据5月21日公布的消息,阿里巴巴集团将以71亿美元价格(其中已包括雅虎新增的价值8亿美元的阿里优先股)回购雅虎20%的股权。这也意味着,此次交易对阿里集团的估值仅为350亿美元。不过,随着信息的逐渐披露,人们发现,这笔交易其实才刚刚开始。

阿里巴巴集团未来必须符合以下条件:2016年之前,阿里巴巴集团必须IPO,融资毛收入不低于30亿美元(2011年阿里集团总营收仅为28亿美元),需要较回购雅虎股价溢价110%,并且有雅虎选择其中一家IPO承销商,否则,雅虎可以自主出售剩余的阿里股权。这样计算的话,阿里巴巴集团估值至少达到735亿美元。也就是说,雅虎用7年的时间,将曾经的10亿美元换来了至少220亿美元的收益,还不包括支付宝的收益。

对于守着日益衰落的雅虎的股东们而言,这是个能够保障利益的不错交易,他们需要把亚洲资产卖个好价钱,再谈重振雅虎的设想。对于马云以及阿里管理层而言,这也保障了他们一手缔造的公司不拱手让人。马云与华尔街,皆大欢喜。

2005年,雅虎以“10亿美元+雅虎中国”的砝码,取下阿里巴巴集团40%的股权与35%的董事会投票权。不过,在波云诡谲的互联网世界,秩序很快被颠覆,7年之后,雅虎已经不再是一个具有太多想象空间的互联网公司,沦落为一个拥有大量亚洲资产的资本符号。业内有个段子总让人唏嘘不已:苹果每隔一段时间就发布一部新款 iPhone;Facebook每隔一段时间就发布一个新的页面;至于雅虎,它隔一段时间就发布一个新CEO。相反,阿里巴巴却成为中国互联网电子商务的“水电煤”,是最为出色的电子商务公司之一。

2009年3月,卡萝尔·巴茨就任雅虎CEO后,与马云第一次在雅虎总部见面,巴茨当众毫不留情地数落他:“我想直截了当地说,这关系到我的声誉,我希望你能从中国雅虎网站上把雅虎的名字去掉。”巴茨的上台宣告了阿里巴巴与雅虎裂痕的公开化。同年10月,阿里巴巴10周年庆典,美国雅虎出售了阿里巴巴集团1%的股权,套现1.5亿美元。

据2005年的协议,2005-2010年9月,阿里巴巴董事会由马云等高管两个席位、雅虎一个席位、软银一个席位组成;但2010年10月之后,雅虎将增加一个席位。这意味着,马云随时有可能失去阿里巴巴董事会的控制权。

应该说,巴茨的强硬,进一步激发了马云与管理层回购阿里股票的欲望。为了不将自己公司假手于人,2011年,阿里巴巴启动了LongMarch(长征)的项目,专门针对回购雅虎股权一事。机缘巧合,由于学历丑闻,板凳未能坐热的斯科特·汤普森被迫辞职,掌握着雅虎命运的华尔街掮客们面对着日益衰落的雅虎,最终也同意了阿里回购的申请。

这一切远远没有结束,马云对自己所创办的阿里控制权的争夺,才刚刚开始。下一步马云要做的是怎样将阿里集团稳妥地送上IPO之路。但阿里目前一直对外强调,暂无任何上市计划。阿里巴巴B2B上市公司阿里巴巴网络有限公司则预计下个月完成私有化退市。中国创业者马云,才走完了第一步棋。


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